公司管理中代理現象出現的重要因素在于委托代理雙方存在信息不對稱的現象，而通過對公司管理人員進行事后監督能有效避免由此誘發的道德風險。通過事后審計，對企業管理層進行監控，就能抑制道德風險。其質量越高，效果越好，管理層的在職消費和效率損失就會越小，由此產生的代理問題也就越小。Gul& Tsui\\(2001\\)在研究中驗證了代理成本會對公司審計質量的需求產生影響。有學者在研究中發現，上市公司對高質量的審計需求會隨著代理成本的增大而提升。同時高質量的審計質量可以提升會計盈余的信息含量，從而達到降低代理成本的效果。Jensen& Meckling\\(1976\\)在研究中發現，上市公司會因嚴重的代理問題對包括審計在內的外部監督或約束機制產生內在的需求。Fan &Wong\\(2002\\)發現存在嚴重代理現象的上市公司會更有動機去聘請審計質量高的事務所。合理的激勵機制能夠降低公司的代理成本。
通過前人的研究發現，代理沖突的程度決定了對于外部審計質量的需求程度。本文將從管理層持股角度研究其與審計需求的關系。
1 管理層持股與代理成本
公司經營權和所有權的兩權分離導致了管理層和普通股東的利益產生分歧\\(Jensen & Meckling，1976\\)。管理者會產生以犧牲普通股東利益為代價的為自身利益行為\\(Shleifer & Vishny，1986；Himmelberg，Hubbard & Palia，1999；Holderness，2003\\)。管理者持股作為一種統一管理者和股東利益的機制逐漸被引入現代企業管理。先前研究發現，管理者持股會在兩個不同的方面影響代理成本。第一種為利益趨同理論。管理人員擁有較多的股份會使管理人員與普通股東擁有更多的共同利益，從另一個角度講這讓管理人員也擁有剩余索取權，會使得管理者自身與普通股東的利益函數趨于一致，因此管理層持股作為一種公司激勵機制能夠達到降低代理成本的效果。第二種理論為內部控制人理論。Fama和Jensen\\(1983\\)提出，當管理層掌握公司的股權比例較大時，假如管理層的持股比例繼續加大，其就會擁有更大的權力來達到控制公司的效果，管理層受到外界約束的程度也會逐漸減弱，這時管理層往往偏離公司價值最大化的目標更多地去追求自身的利益。因此管理者持股與公司價值存在著一個“凹”型的關系\\(Demsetz &Villalonga，2001\\)。
當存在內部控制人現象時，管理者易因自身利益發生侵害一般股東的行為，在達到管理層絕對控股之前，其持股比例的增加只會加劇這種行為。相關的文獻表明，利益趨同現象存在于管理者持股在比較低的比例或者達到絕對控制之后的區間內\\(Morck et al.，1988；Claessens et al.，2002\\)。但是當管理層持股比例繼續增加直至絕對控制的過程中，管理者利益逐漸與公司整體利益趨同，利益趨同現象和內部控制人現象會同時作用。當利益趨同效應大于內部控制人現象時，管理層持股比例的增加會減小代理成本，增加公司的價值\\(Larcker,，Richardson & Tuna，2007；Barniv & Bao，2009\\)。而當內部控制人現象大于利益趨同現象時關系相反。因而在管理者持股的中間區域部分，利益趨同現象和內部控制人現象的共同作用，其與代理成本的關系式是不能明確確定的。
2 代理成本與審計需求
Jensen & Meckling\\(1976\\)認為，代理成本是委托人為監督和約束代理人所必須付出的成本，此外，還包括執行契約時成本超過收益所造成的損失。外部審計在一定范圍內能夠降低公司的代理成本，在非國有企業尤為明顯，如果獨立審計機制與杠桿治理機制同時存在，可以極大地降低負債邊際代理成本\\(廖義剛，2009\\)。王艷艷等\\(2006\\)在研究中發現，上市公司的高質量審計需求與代理成本呈正相關關系，代理成本會因高質量審計提高會計盈余的信息含量而降低。楊德明等\\(2009\\)在研究中發現，外部審計可以作為內部治理機制的一種有效補充。當公司的內部治理機制失效無法對管理層行為進行有效約束時，股東會產生對外部審計的需求，從而對管理層行為進行監督。在代理理論下，外部審計可以作為一種降低代理成本的機制。它通過會計信息可信性的提升，減小管理層和普通股東的信息不對稱來實現。Bushman & Smith\\(2003\\)研究發現，公司可以通過外部審計加強對公司管理層監督約束。這在某種程度上降低了管理者的道德風險的發生，從而有效降低代理成本。公司代理的問題越嚴重，股東預期將來要負擔的代理成本就越大，因而其降低代理成本的動機和目的就會越強，從而其對高質量審計的需求就越強\\(DeFond，1992\\)。因此，代理問題比較突出的公司會傾向于聘請有著更高審計質量的會計師事務所。
3 管理層持股與審計需求
Jensen & Murphy\\(1990\\)發現，通過讓管理人員持股，參與到剩余索取權的分配中來，這樣能更好地使管理層與一般股東的利益趨向一致，進而有效地緩解代理沖突。Singh & Davidson\\(2003\\)在研究中發現，管理層是否持股會影響公司的代理問題。當實施了管理層持股機制時，會使其與一般股東的利益趨于一致，這樣就能起到減小公司代理沖突的作用。同時發現，管理層的持股比例越大，公司的代理成本越小，代理沖突就會越少。相對于非持股公司來說，實施管理層持股的公司的代理成本較小，公司對于高質量審計需求也就較小。
不同的持股比例對于審計需求的影響也不盡相同。Len-nox\\(2003\\)研究表明，管理人員持股比例與公司的審計費用之間并非簡單的線性關系。李明輝\\(2006\\)在研究中發現，管理層的持股比例與公司是否選擇高質量會計事務所審計呈現出倒U形的關系。當管理者不持股或者持股比例較少時，管理者會更容易發生以犧牲股東和公司價值為代價的自我利益實現行為。此時公司將有動機去選擇高質量的事務所來對公司進行審計以降低代理問題。當管理者持股比例增加時，對于管理處產生激勵作用，管理者會減少違背公司及普通股東利益的行為。此時公司的代理成本較小，因此公司不大可能去雇傭規模大的會計師事務所。
當管理層持股比例較高時，將使其利益與普通股東利益逐漸趨同，從而減少侵害普通股東利益的行為\\(Cronqvist & Nilsson，2003\\)。當管理者已達到絕對控制時，持股比例的繼續增加不會導致更加嚴重的內部控制人現象。相反他們會讓包括自己在內的所有股東受益\\(Lennox，2005\\)。因此在高比例的持股區間內，利益趨同效果當大于內部控制人帶來的負面效果。因此當管理層通過持股對公司達到據對控制以后，持股比例的增加會使公司的代理成本減小，從而公司不會有動機去選擇規模較大的事務所。
在管理層持股的某個比例區間內，管理者過高的持股比例會使其產生更大的權力來控制公司或者企業，而此時外界也會因其持股比例的增大對其有效約束效果逐漸減弱。在這種情況下，管理層往往會追求自身利益的最大化，這種自利行為往往是以犧牲一般股東的利益為代價的。這種情況在法治比較差的國家更為嚴重\\(Gomes，2000\\)。在此中間區域內，股權比例的增加會進一步增加上述行為，使管理者更容易地通過激進的盈余管理等措施來實現自身利益。公司有動機來選擇高質量的會計師事務所來減輕上述行為，發現違規行為。
4 結論
本文從代理理論角度出發研究了管理層持股與公司審計需求的關系。管理者持股會產生利益趨同及內部控制人兩種現象，從而對代理成本產生不同的影響。當管理層持股較低或者較高時，當持股比例增加時，公司選擇的高質量的審計需求會變小。在某個中間區域內，當管理層持股比例增加時，反而公司對高質量的審計需求會變大。本文從理論角度研究了管理層持股對于審計質量需求的影響，同時也為將來通過實證研究，找出管理層持股對審計質量需求影響的拐點提供了幫助。
參考文獻
[1] 陳仕華.會計師事務所的選擇:一個關系嵌入視角[J].審計研究,2009\\(1\\).
[2] 蔡吉甫.公司治理、審計風險與審計費用關系研究[J].審計研究,2007\\(3\\).
[3] 張宗益,趙進文,張建.高級管理層激勵與上市公司經營績效相關性的實證分析[J].會計研究,2003\\(9\\).
[4] 李增泉.激勵機制與企業績效——一項基于上市公司的實證研究[J].會計研究,2000\\(1\\).
[5] 陳湘永.我國上市公司“內部人控制”研究[J].管理世界,2000\\(4\\).
[6] 劉劍,談傳生.管理層持股與公司績效:來自深圳股票市場的經驗證據[J].2005\\(10\\).
[7] 漆傳金.我國上市公司管理層持股與公司業績的關系研究[D].2008.
